發布時間：所屬分類：管理論文瀏覽：1次
摘 要： 財務風險可概括為企業在各項財務活動過程中,受各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離,因而蒙受損失的可能性。財務風險是價值運動中存在的風險，是資本流通的產物。市場競爭日趨激烈，企業面臨著日益增大的財務風險。因此，深入理解風險、財
財務風險可概括為企業在各項財務活動過程中,受各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離,因而蒙受損失的可能性。財務風險是價值運動中存在的風險，是資本流通的產物。市場競爭日趨激烈，企業面臨著日益增大的財務風險。因此，深入理解風險、財務風險，分析財務風險形成的根源及不同的財務風險形成的具體原因，從而有效地控制財務風險，對改善經營管理，提高經濟效益具有理論意義及現實意義。
一、財務風險的成因
(一)風險產生的根源——對未來結果的期望。不確定性是風險產生的前提條件。不確定性分為客觀不確定性和主觀不確定性。客觀不確定性是事件未來按自身運動規律發展而出現各種結果的可能性，是不依賴人們主觀意識而存在的客觀環境或客觀條件變化的產物。主觀不確定性是人們對客觀事件未來結果的主觀預計，是憑人類有限智慧所推斷的客觀事物的外表形式。客觀不確定性提供出現結果差異的前提條件，主觀不確定性提供感受結果差異的前提條件。對未來結果的期望，是二重不確定性的綜合表達。客觀不確定性是風險事件的必要條件，主觀不確定性是風險事件的充分條件。對未來結果的期望，源于客觀不確定性及其結果差異的存在，也包含了主觀不確定性提供的衡量和感受風險程度的期望標準。期望結果與實際結果的差異產生風險。事件的結果本身并無有利與不利的性質差別之分，有利與不利取決于人們的意愿和接受能力。“風險”起源于認識上的不確定性。
(二)財務風險的形成原因。按財務活動的基本內容將財務風險分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險。不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。
第一，籌資風險的成因。籌資風險,即指狹義的財務風險，即到期無法償還本金和償付資本成本的可能性。籌資風險是所有財務風險的啟動點。籌資風險分為現金性籌資風險與收支性籌資風險。前者指企業在特定時點上,現金流出量超出現金流入量導致到期不能如期償還債務本息的風險;后者是指企業收不抵支、發生虧損因而造成企業不能到期償債以致破產的風險。
第二，投資風險的成因。投資風險,即由于不確定因素而無法取得期望投資報酬的可能性。投資風險是所有財務風險的主導。投資風險產生的原因有三種：投資結構風險、投資項目風險、投資組合風險。投資結構風險是指企業在安排所有的資產時，因流動資產、長期資產、流動資產內部各項目，長期資產內部各項目之間的比例不當而造成的流動性風險。投資項目風險是指投資于某一具體項目不能產生收益或產生的收益低于預期收益的風險。投資組合風險是指投資于證券的風險，它又可分為可分散風險和不可分散風險。前者可通過投資組合予以規避，后者則不能。
第三，資金回收風險的成因。資金回收風險，即指投入的本金經過生產經營過程之后，不能回到它的起點的風險。它又包括兩種風險：其一是商品資本能否轉變為結算資本，即產品能否在市場上得以銷售;其二是結算資本能否轉化為貨幣資本，即能否如期如數收回。資金回收風險產生的原因也分為外因和內因，外因指國家宏觀經濟政策。資金回收風險與國家宏觀經濟政策尤其是財政金融政策是緊密相關的。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業產品銷售困難，資金回收困難;而在相反的情況下資金回收則容易得多。內因指企業的營銷政策、信用政策等因素。即使是在財政金融雙緊縮時期，有的企業產品仍然銷售興旺，現金凈流入為正，原因是這些企業制定了合理的營銷政策、信用政策，從而了控制資金回收風險。
第四，收益分配風險的成因。收益分配風險，即由于收益取得和分配對資本價值產生影響的可能性。收益分配風險是所有財務風險的釋放。收益分配風險產生的原因有兩個方面，即收益確認的風險和收益分配行為的風險。收益確認的風險指由于收益確認不當而帶來收益超分配的可能性。比如，在通貨膨脹嚴重的時期，按照現行的歷史會計模式就必然存在虛減成本、虛增收益的問題。收益分配行為的風險是指對投資者股利分配的時間、形式和金額的把握不當所產生的風險以及各種分配的次序和比例不當而產生的風險。如果企業正處于資金緊缺時期，大量派現會大大降低企業的償債能力，影響企業的可持續發展;但是單純以股票股利的形式進行分配，則會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，給企業今后的發展帶來不利影響。這就要求企業合理確定收益分配的比例，兼顧各利益相關者的需求。
二、財務風險的控制
(一)籌資風險的控制。首先，合理確定財務結構,控制負債經營風險。要合理確定債務資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關系,并隨著企業生產的變化而變化，使企業始終處于一種動態的管理過程中。確定財務結構應考慮的因素有：企業的規模和實力、企業銷售收入的成長率和穩定性、資產結構的影響、財務結構的彈性分析、企業的財務狀況和償債能力等。其次，正確選擇籌資方式。企業的籌資方式可歸為兩大類，即負債籌資和股票籌資。一般來說，負債籌資資金成本相對較低，利息稅前支付，但償還風險相對較大，表現為能否及時足額地還本付息。股票償還風險相對較小，股票籌資不存在還本付息的問題，它的風險只在于其使用效益的不確定性上。但是股票籌資的利息需稅后支付，資金成本相對較高。再次，根據利率走勢，合理安排籌資。當利率處于高水平或處于由高向低過渡的時期，應盡量少籌資。對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平或由低向高過渡的期時籌資較為有利，應盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。
(二)收益分配風險的控制。首先，合理確定企業的收益分配率。綜合考慮企業外部籌資風險和收益分配風險，使總風險控制在合理范圍內，注意安排好企業的流動資金，結合企業的償債能力，確定收益分配率的大小。其次，制定正確的收益分配政策,確定合理的股利支付比率。收益分配政策應既有利于保護投資者(股東)的合法權益,又有利于企業長期、穩定地發展。分配標準過高會使企業償債能力和籌資能力下降，減少企業積累;分配比例過低,不但會損害了一部分投資者的利益,還會造成企業資金的閑置浪費,不利于企業的穩定和發展。再次，注意收益分配傳遞的信息及資本市場的反應。在資本市場環境中，收益分配的方式、時間和穩定性往往向投資者傳遞著某種信息，影響企業未來的籌資。因此，企業在決定收益分配政策時，除要考慮影響收益分配的因素外，還要考慮收益分配向資本市場所傳遞的信息及資本市場可能作出的反應。
(三)資金回收風險的控制。首先，進行市場調研，保證產品的質量和銷量。企業應生產適銷的產品，并配合一定的營銷策略，使產品銷售順利實現，完成由產品資金向結算資金的轉變。其次，選擇合理的銷售方式和結算方式。對于財務狀況和資信狀況好的客戶，采取賒銷的方式，并將累計賒銷金額控制在信用額度之內，結算時相應采取分期收款、商業匯票等風險較小的結算方式。對于那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現銷方式，相應采取匯兌、支票等結算方式。再次，制定合理的信用政策，及時催收貨款。企業的信用政策應根據用戶的資信狀況分別制定不同的信用期限、信用標準。對信用狀況和財務狀況好的企業,可采用較寬松的信用政策;對信用狀況和財務狀況一般的企業,應采用緊縮的信用政策。同時，企業應定期編制賬齡分析表，建立應收賬款回收責任制，加強貨款的催收工作，促使貨款及時回收，完成由結算資金向貨幣資金的轉化。
(四)投資風險的控制。首先，合理確定資金的需要量和投入時間。企業應根據營銷倡議所確定的投資方向,合理確定資金的需要量，控制資金的投入時間,調整資金在各產品、各投資項目之間的投放比例,做到既能滿足生產經營的需要又能降低資金成本,加快資金周轉,提高資金的使用效率。其次，合理預測投資效益,加強投資方案的可行性研究。投資方案的可行性研究可以降低實際投資收益偏離預期投資收益的可能性和程度，同時也可將風險高而收益低的方案排除在外，從而降低投資風險。可行性研究應從經濟、技術和財務三個方面進行。再次，運用投資組合理論,合理進行投資組合。根據投資組合理論,不是所有的投資組合均能降低投資風險,多角度投資能否分散投資風險,取決于投資項目之間的相關程度,相關程度越小，越易分散投資風險。