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摘 要： 摘要：廣東省早期投資市場的潛力尚未充分挖掘，其政策環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境等外部環(huán)境均有待改善。有鑒于此，對廣東省早期投資進(jìn)行系統(tǒng)地研究，首先分析廣東省早期投資生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)行現(xiàn)狀，其次梳理廣東省早期投資的主要問題，最后提出相應(yīng)的對策建議。 關(guān)鍵詞：早期
摘要：廣東省早期投資市場的潛力尚未充分挖掘，其政策環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境等外部環(huán)境均有待改善。有鑒于此，對廣東省早期投資進(jìn)行系統(tǒng)地研究，首先分析廣東省早期投資生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)行現(xiàn)狀，其次梳理廣東省早期投資的主要問題，最后提出相應(yīng)的對策建議。
關(guān)鍵詞：早期投資;初創(chuàng)企業(yè);早期機(jī)構(gòu);早期基金
0 引言
作為推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展倡議的重要舉措，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新蓬勃興起，催生了眾多市場新生力量。但是，初創(chuàng)企業(yè)融資難是推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新、實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展倡議過程中亟需解決的主要問題之一。盡管近幾年廣東省創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的快速發(fā)展在一定程度上緩解了初創(chuàng)企業(yè)融資難的問題，但由于大部分風(fēng)險投資和私募股權(quán)資本都偏好投資風(fēng)險較小的中后期項目，早期投資不足仍然是制約初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。根據(jù)私募通數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，截至2017年年底，注冊地在廣東省內(nèi)的私募機(jī)構(gòu)有10 650家，而早期投資機(jī)構(gòu)僅有88家;私募股權(quán)基金數(shù)量達(dá)到15 504支，而早期基金僅有39支 ;廣東省內(nèi)企業(yè)融資事件為19 653件，投資總額達(dá)到8 989.88億元，其中，企業(yè)融資輪次為 A 輪(不含 A 輪)以前的事件僅為3 550件，投資總額僅為293.54億元。因此，早期投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量、早期基金數(shù)量、投資事件數(shù)量、投資金額均未達(dá)到與廣東省初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展相匹配的數(shù)量或規(guī)模，在整個創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)占比也較小。由此可見，廣東省早期投資市場的潛力尚未充分挖掘，早期投資的政策環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境等外部環(huán)境均有待改善，也有必要對廣東省早期投資進(jìn)行系統(tǒng)研究。
1 廣東省早期投資發(fā)展現(xiàn)狀
1.1 廣東省早期投資的募資情況
早期投資的投資主體主要是個人投資者、早期投資組織團(tuán)隊、早期機(jī)構(gòu)、早期基金、部分孵化器，早期投資的大部資金也是來源于這些主體。由于這些主體相關(guān)的資料大部分未公開，獲取其資金相關(guān)信息難度較大，因此，本文采用私募通數(shù)據(jù)庫中關(guān)于早期基金的募集資金數(shù)據(jù)來分析廣東省早期投資的募資情況。
截至2017年年底，注冊地在廣東省早期基金的募集總數(shù)為30支，總募集金額共計2 806.36百萬元。從募集年份來看，在數(shù)量方面，2012年前沒有募集早期基金，大部分早期基金的募集出現(xiàn)在2014年以后，2014— 2017年早期募集基金數(shù)量分別為7支、7支、4支和6支;從募集金額來看，2014年和2017年兩年的募集金額最多，分別為827.46百萬元和979.21百萬元 ;從平均募集金額來看，2014年、2016年和2017年的募集金額分別為118.21百萬元、112.75百萬元及244.80百萬元，3年平均募集金額超過1億元。總體上，廣東省早期基金的募集規(guī)律并不明顯，總募集金額為28億元，平均募集金額在1億元左右。與創(chuàng)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)基金相比，早期基金總體募集金額和平均募集金額都較小。如表1所示。
另外，從募集輪次來看，28支基金為 A 輪募資， 2支基金為 B 輪募資 ;從資本類型來看，29支為本土基金，1支為合資基金 ;從幣種來看，29支為人民幣基金，1支為美元基金。
1.2 廣東省早期投資的投資情況
2008—2017年，廣東省的早期投資共發(fā)生了 2 497件投資事件，投資企業(yè)總數(shù)為1 710家，總投資金額達(dá)20 273.15百萬元，平均投資金額為9.56百萬元。從年份來看，2008—2015年，投資案例數(shù)量一直在增長，2015年達(dá)到峰值，為825件，而在2016、2017 年出現(xiàn)回落;投資金額方面，剔除2013年中國廣核電力融資5 054.89百萬元事件，2008年到2015年總體上是一個增長的態(tài)勢，而后2016年、2017年快速回落， 2015年達(dá)到高點，為7 141.91百萬元 ;在平均投資金額方面，大部分年份的平均投資金額都是在1 000萬元以下，在年份上沒有太多規(guī)律。總體上看，廣東省早期投資主要集中在2014年以后，投資數(shù)量占投資案件總數(shù)比例和投資金額占投資總額的比例均較高;在 2014年后，隨著“雙創(chuàng)”倡議、創(chuàng)新驅(qū)動倡議的實施落地，孵化器快速發(fā)展，同時由于2014年、2015年整體的資金面較為寬松，早期投資的投資熱情高漲。如表2所示。
另外，具體從投資的細(xì)分行業(yè)看(如表3)， 2017年，廣東省早期投資的行業(yè)共20個，投資金額在1 000百萬元以上的行業(yè)有6個(互聯(lián)網(wǎng)、IT、電信及增值業(yè)務(wù)、金融、娛樂傳媒、清潔技術(shù));投資數(shù)量在100百萬元以上的行業(yè)有7個(互聯(lián)網(wǎng)、 IT、電信及增值業(yè)務(wù)、金融、娛樂傳媒、其他、生物技術(shù) / 醫(yī)療健康)。剔除2013年中國廣核電力融資5 054.89百萬元事件，投資數(shù)量最多和投資金額最多的兩個行業(yè)分別為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和 IT 行業(yè)，此外與互聯(lián)網(wǎng)密切相關(guān)的電信及增值業(yè)務(wù)、娛樂傳媒的投資事件和投資金額也較大，主要是因為我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)近十幾年來呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
1.3 廣東省早期投資的退出情況
從私募通數(shù)據(jù)庫退出事件中篩選被退出企業(yè)在廣東省、退出機(jī)構(gòu)屬于早期機(jī)構(gòu)的事件，雖然這部分?jǐn)?shù)據(jù)并不能完全反映廣東省早期投資的退出情況，但也可以在一定程度上反映廣東省早期投資退出的特點。根據(jù)清科研究中心私募通數(shù)據(jù)庫的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008— 2017年廣東省早期投資退出案例為42件，平均退出年限為2.38年，平均回報倍數(shù)為11.29倍。如表4所示。
廣東省早期投資的退出方式主要是股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、IPO、回購4種方式，退出數(shù)量分別為 33支、4支、3支和1支，退出的主要方式是股權(quán)轉(zhuǎn)讓。退出年限方面，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購的退出年限比其他兩種方式短，平均退出年限分別為2.13年和1.5年。在退出回報倍數(shù)方面，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購?fù)顺鍪找媛瘦^高，平均退出回報倍數(shù)分別為9.53 倍和25.42倍。如表5所示。
依據(jù)年度的統(tǒng)計，廣東早期投資的退出事件從 2011年的1件上升至2017年的14件，總體上退出數(shù)量基本處于上升狀態(tài);大部分退出事件的時間都是出現(xiàn)在2014年以后;在平均退出年限和平均回報倍數(shù)方面沒有呈現(xiàn)出特有規(guī)律。
2 廣東省早期投資的問題梳理
2.1 早期投資的主體
(1)早期投資主體單一。廣東省潛在早期投資者種類多、基數(shù)大，但實際參與早期投資的主體較為單一，不利于形成多元化發(fā)展的早期投資市場，需進(jìn)一步引導(dǎo)和培育各類早期投資主體。截至2017年1月 1日，廣東省擁有600萬元、1 000萬元、1億元以上可投資資產(chǎn)的家庭數(shù)量分別21.97萬戶、13.66萬戶和0.93 萬戶 [1]，廣東省個人可投資資產(chǎn)1 000萬元以上的高凈值個人超過10萬人 [2]。從資金規(guī)模看，現(xiàn)階段廣東省的早期投資者主要是早期機(jī)構(gòu)和早期基金，同時也有部分孵化器、少量上市公司、大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等參與到早期投資活動中，特別是一些早期基金，其資金來源主要依靠國家和地方財政資金投入。而早期投資比較發(fā)達(dá)的美國，參與早期投資的主體包括個人投資者、孵化器、種子基金、天使基金和部分 VC 公司等多元化主體。
(2)早期投資人的專業(yè)水平有待提升。從國內(nèi)外早期投資發(fā)展經(jīng)驗來看，一般早期投資人需要具備行業(yè)經(jīng)驗、金融財務(wù)知識及資本運(yùn)作經(jīng)驗、企業(yè)經(jīng)營管理能力、資源整合能力等方面的一種或幾種能力，但由于我國早期投資起步較晚、專業(yè)的早期投資人數(shù)量較少等因素，目前廣東省內(nèi)乃至全國的大部分早期投資人對早期投資的資本特性、運(yùn)作模式等理解不夠透徹，實踐經(jīng)驗較為欠缺，一定程度上制約了廣東省早期投資的健康發(fā)展。
(3)企業(yè)孵化器運(yùn)作亟待提質(zhì)增效。孵化器等科技服務(wù)機(jī)構(gòu)在早期投資生態(tài)系統(tǒng)中的作用十分重要，它們對初創(chuàng)企業(yè)具有輔導(dǎo)、培育和協(xié)助資源整合等功能。目前廣東省大部分孵化器仍處于初級發(fā)展階段，孵化服務(wù)的內(nèi)容不夠豐富，業(yè)務(wù)收入以物業(yè)租金為主，尚未形成成熟穩(wěn)定的盈利模式，不利于其持續(xù)運(yùn)作和發(fā)展壯大。1990年至今，以色列只有25家左右的孵化器，它們不僅提供高質(zhì)量的培訓(xùn)、輔導(dǎo)等各類服務(wù)，還會與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂創(chuàng)業(yè)者協(xié)議，占20% 左右的股份，以便通過投資收益解決孵化器盈利的問題。相比之下，目前廣東省有781家科技企業(yè)孵化器，物業(yè)收入占其總收入的一半以上，但投資收入僅占7%。
2.2 早期投資的運(yùn)作
(1)早期投資組織松散、信息溝通不通暢。從美國硅谷、英國蘇格蘭等地的早期投資發(fā)展經(jīng)驗來看 [3]99-115，[4]114-127，完善的信息溝通平臺有助于提升早期投資人和初創(chuàng)企業(yè)的成功率。北京、上海等地也形成了較為有效的行業(yè)組織和線上信息交流平臺，例如天使匯等。但目前廣東省只有少量早期投資行業(yè)組織或聯(lián)盟，缺乏有效的投融資及項目信息溝通渠道，大量資源沒有得到有效利用;同時，廣東省也缺少一個正規(guī)的電子信息交流平臺，影響了早期投資人與初創(chuàng)企業(yè)信息交流的效率。
(2)投后管理環(huán)節(jié)薄弱。目前廣東省早期投資的金額已達(dá)百億元級的規(guī)模，但投后管理環(huán)節(jié)還比較薄弱，影響了早期投資資金的后續(xù)退出。突出表現(xiàn)在部分早期投資主體追求短期逐利，投后管理存在“投而不管”現(xiàn)象;同時也有部分早期投資主體缺乏專業(yè)管理和服務(wù)能力，導(dǎo)致“投后亂管”的現(xiàn)象。這也在一定程度上解釋了廣東省早期投資的退出方式以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主、退出年限較短、退出回報率較低的原因。
(3)投資主體之間的協(xié)同運(yùn)作不足。通常早期投資生態(tài)系統(tǒng)的各類主體可以通過信息共享、人才流動、資金互助、業(yè)務(wù)合作等方式提升對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資或服務(wù)效率。國內(nèi)外已出現(xiàn)了不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與孵化器、上市公司與孵化器、銀行信貸業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)等協(xié)同運(yùn)作的案例，例如美國的 Y Combinator 公司、硅谷銀行和國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)，以色列的孵化器，我國的青島海爾集團(tuán)、杭州市銀江孵化器等，通過構(gòu)建 “孵化 + 投資 + 輔導(dǎo)成長”業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)全鏈條、全方位的投資或服務(wù)覆蓋。目前，廣東省在早期投資主體中也出現(xiàn)了少量協(xié)同運(yùn)作案例，但大部分投資主體與孵化器、機(jī)構(gòu)與初創(chuàng)企業(yè)等各類主體之間的合作意識還不強(qiáng)，需要進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)同運(yùn)作。
2.3 早期投資的環(huán)境
(1)早期投資退出渠道有待進(jìn)一步疏通。從廣東省早期投資退出的情況來看，早期投資退出的數(shù)量并不多，退出方式以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式為主。隨著我國新三板的擴(kuò)容和廣東省區(qū)域股權(quán)市場的發(fā)展，在一定程度上緩解了廣東省早期投資退出渠道狹窄的問題，但受企業(yè) IPO 審核標(biāo)準(zhǔn)較高、上市公司并購重組和股票減持收緊、新三板和區(qū)域股權(quán)市場流動性有限等因素影響，早期投資通過 IPO 方式和并購方式退出的難度仍然很大。因此，廣東省需要積極探索多種方式，加快建設(shè)多層次資本市場體系，進(jìn)一步疏通早期投資的退出渠道。
(2)早期投資的信用體系有待完善。對于早期投資者而言，創(chuàng)業(yè)者過往的經(jīng)歷、初創(chuàng)企業(yè)的財務(wù)信息、誠信狀況等難以得到了解或證實，加大了項目判斷的難度;同樣，初創(chuàng)企業(yè)在選擇早期投資者時也存在類似的問題。目前我國尚未建立覆蓋早期投資或風(fēng)險投資主體的信用體系，廣東省內(nèi)也只有深圳市出臺了《天使投資人備案登記制度》等相關(guān)規(guī)定，使得投資交易的成本較高，不利于早期投資的正常運(yùn)作。
(3)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化有待升華。雖然廣東省擁有濃厚的商業(yè)文化和創(chuàng)新氛圍，為早期投資營造了良好的文化環(huán)境，但受科技教育水平和社會誠信體系建設(shè)等因素限制，無論是創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是早期投資都存在嚴(yán)重的短期投機(jī)傾向，企業(yè)熱衷于模式復(fù)制而不重視技術(shù)創(chuàng)新，投資熱衷于跟風(fēng)炒作而不重視增值服務(wù)，這些都與早期投資需要的鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗、長期投資、增值服務(wù)的文化導(dǎo)向不相適應(yīng)，需進(jìn)一步培育和升華有利于早期投資的文化。
3 廣東省早期投資發(fā)展的對策建議
3.1 進(jìn)一步豐富和提升早期投資相關(guān)主體
(1)鼓勵各級政府設(shè)立早期投資引導(dǎo)基金，并建立風(fēng)險準(zhǔn)備金。一是成立早期投資母基金，吸收、撬動更多的民間資金進(jìn)入早期投資，盤活民間存量資本，強(qiáng)化杠桿效應(yīng)，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化管理運(yùn)作。二是制定或完善早期投資引導(dǎo)基金管理辦法，明確規(guī)定早期投資的投資方向以及投資策略，鼓勵通過階段參股、盈利獎勵、風(fēng)險補(bǔ)貼、直接投資等方式撬動社會資本，引導(dǎo)更多早期投資資金投向種子期或初創(chuàng)期的創(chuàng)新企業(yè)。三是建立風(fēng)險準(zhǔn)備金，向已投資符合一定條件的初創(chuàng)企業(yè)的早期投資者提供一定數(shù)額的風(fēng)險補(bǔ)償資金，以促進(jìn)早期投資的發(fā)展。
(2)完善投資人組織及信息交流平臺，提高早期投資人的專業(yè)能力。一是鼓勵建立具有區(qū)域性特征的早期投資促進(jìn)平臺，支持成立早期投資協(xié)會、聯(lián)盟、俱樂部等行業(yè)組織，為早期投資人搭建互動平臺，分享資源、傳授經(jīng)驗，擴(kuò)大項目來源，促成項目對接。二是借鑒國內(nèi)天使匯等線上平臺運(yùn)營經(jīng)驗，規(guī)范廣東省內(nèi)線上早期投資撮合平臺，出臺行業(yè)規(guī)范管理指引，通過借助線上平臺推動單個早期項目由多個早期投資個人或機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資，推動早期投資市場向?qū)I(yè)化、規(guī)模化和市場化方向發(fā)展。三是通過線上線下等方式，加強(qiáng)早期投資人的培訓(xùn)或經(jīng)驗交流，通過與知名的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)共同培育更多優(yōu)秀的早期投資者，挖掘更多潛在的早期投資人，并培育其成為專業(yè)的早期投資人。
(3)推動孵化器等科技服務(wù)機(jī)構(gòu)提質(zhì)增效。孵化器為新創(chuàng)辦的科技型中小企業(yè)提供物理空間、基礎(chǔ)設(shè)施及一系列服務(wù)支持，有利于降低創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險和創(chuàng)業(yè)成本，對科技型中小企業(yè)的扶持作用明顯。一是積極提升科技企業(yè)孵化器質(zhì)量，完善“前孵化器(眾創(chuàng)空間)—孵化器—加速器—專業(yè)園區(qū)”的孵化鏈條，鼓勵孵化器采用自有資金或引入早期投資基金等方式投資在孵企業(yè)，與在孵企業(yè)風(fēng)險共擔(dān)、共成長，增加孵化器的投資收益。二是鼓勵上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等主體參與設(shè)立孵化器，吸引高校研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)科技人員及其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目入駐，推動金融資本與科技創(chuàng)新相融合，提高孵化器的科技成果轉(zhuǎn)化率和企業(yè)畢業(yè)率，提高孵化器的服務(wù)和投資收入。
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3.2 進(jìn)一步加強(qiáng)資源整合，提升早期投資運(yùn)行效率
(1)加強(qiáng)早期投資的資源對接，充分發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。一是建立早期投資與政府項目對接機(jī)制。開放廣東省“雙創(chuàng)”示范基地、國家高新區(qū)、產(chǎn)業(yè)(技術(shù))創(chuàng)新中心、科技企業(yè)孵化器、眾創(chuàng)空間等項目(企業(yè))資源，搭建早期投資與企業(yè)信息共享平臺，打通早期投資的資源對接通道。二是促進(jìn)早期投資與中介機(jī)構(gòu)的合作共贏。支持與早期投資相關(guān)的會計、征信、信息、托管、法律、咨詢、教育培訓(xùn)等各類中介機(jī)構(gòu)發(fā)展，鼓勵中介服務(wù)機(jī)構(gòu)參與早期投資或?qū)油度谫Y資源，疏通早期投資人與市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的資源對接。
(2)聚集或打造一批參與早期投資的國內(nèi)外知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。一是鼓勵國內(nèi)外知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到早期投資活躍度較低的地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。通過政府引導(dǎo)基金參股子基金的方式，引進(jìn)國內(nèi)外知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在深圳市、廣州市以外的珠三角地區(qū)和粵東西北地區(qū)注冊設(shè)立早期基金，為當(dāng)?shù)爻鮿?chuàng)企業(yè)提供增值服務(wù)。二是借鑒深創(chuàng)投、江蘇高投、達(dá)晨創(chuàng)投等國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)混合所有制改革的成功經(jīng)驗，允許廣東省各級國有創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革，引入各類倡議投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理，采取措施鼓勵國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在粵東西北地區(qū)投資初創(chuàng)型科技企業(yè)。
(3)探索建立股債聯(lián)動、投保聯(lián)動等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，完善科技金融服務(wù)鏈條。一是借鑒硅谷、上海等區(qū)域的發(fā)展經(jīng)驗 [3]99-115，[4]114-127，推動發(fā)展股債聯(lián)動、投保聯(lián)動等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步實施知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，完善風(fēng)險救助專項資金等政策，支持擔(dān)保機(jī)構(gòu)對高新技術(shù)企業(yè)及其成果轉(zhuǎn)化的擔(dān)保，不斷加大對科技型初創(chuàng)企業(yè)的投融資支持。二是借鑒硅谷銀行的發(fā)展模式，穩(wěn)妥有序推進(jìn)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)試點，推動投貸聯(lián)動金融服務(wù)模式創(chuàng)新。三是研究設(shè)立廣東省科技銀行、科技保險機(jī)構(gòu)、科技保險基金等，打造地方綜合性科技金融服務(wù)平臺，為科技型初創(chuàng)企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。
3.3 加強(qiáng)市場體系和制度文化建設(shè)，完善早期投資生態(tài)環(huán)境
(1)完善多層次資本市場，暢通早期投資退出渠道。積極推動區(qū)域股權(quán)交易市場規(guī)范發(fā)展，創(chuàng)新交易品種和方式，健全融資、并購、交易等功能，培育合格投資者群體，提高市場流動性;建立企業(yè)信息庫、評級系統(tǒng)、投資對接平臺等，搭建與創(chuàng)業(yè)投資之間的信息共享平臺，健全技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場，拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道;探索建立由政府主導(dǎo)出資的私募股權(quán)投資(PE)二級市場基金，利用政府平臺提供相關(guān)信息資源，為早期投資人或機(jī)構(gòu)對接項目資源，提供新的退出渠道。
(2)完善早期投資政策環(huán)境。統(tǒng)籌研究鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資人投資種子期、初創(chuàng)期等科技型企業(yè)的稅收支持政策，進(jìn)一步完善投資抵扣稅收優(yōu)惠政策，探索早期投資中個人所得稅優(yōu)惠政策;另外，以普惠性政策支持、營造公平競爭環(huán)境為導(dǎo)向，探索建立對早期投資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)及早期投資基金的差異化監(jiān)管機(jī)制，支持建立早期投資行業(yè)協(xié)會、聯(lián)盟、俱樂部等，培育早期投資行業(yè)組織團(tuán)體。
(3)建立早期投資登記制度，強(qiáng)化區(qū)域信用體系建設(shè)。探索運(yùn)用稅收優(yōu)惠、共建早期投資基金、優(yōu)化退出方式、提供科技金融支持等措施，引導(dǎo)早期投資主體進(jìn)行登記備案，建立廣東省早期投資備案制度，形成與政府良好的互動;同時，參照國家信用標(biāo)準(zhǔn)、銀行征信標(biāo)準(zhǔn)，研究制定符合早期投資實際的創(chuàng)業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)信用信息征集技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和接口規(guī)范，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)信用信息進(jìn)行記錄、匯集和應(yīng)用，建立健全信息檔案，并制定早期投資信用信息共享和使用規(guī)定。
(4)營造崇尚創(chuàng)新、寬容失敗的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化氛圍。加強(qiáng)科學(xué)技術(shù)普及，提高全民科學(xué)素養(yǎng)。大力宣傳廣大科技工作者愛國奉獻(xiàn)、勇攀高峰的感人事跡，在全社會形成鼓勵創(chuàng)造、追求卓越的創(chuàng)新文化。倡導(dǎo)百家爭鳴、尊重科學(xué)家個性的學(xué)術(shù)精神，建立鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的容錯糾錯機(jī)制，營造敢為人先、勇于冒尖、大膽質(zhì)疑的創(chuàng)新文化。鼓勵成立公益性早期投資人聯(lián)盟等各類平臺組織，培育和壯大早期投資人群體，促進(jìn)早期投資人與初創(chuàng)企業(yè)的信息交流與合作，營造良好的早期投資氛圍。