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摘 要： 如何加強對自貿區金融的建設管理,首先要認識自貿區的經濟發展狀況，根據不同的發展模式去建設適合它的金融發展體系，本文主要從上海自貿區進行的利率和上海自貿區的匯率自由匯兌及人民幣國際化試驗以及上海自貿區的離岸金融風險等方面做了相應的介紹。本文選
如何加強對自貿區金融的建設管理,首先要認識自貿區的經濟發展狀況，根據不同的發展模式去建設適合它的金融發展體系，本文主要從上海自貿區進行的利率和上海自貿區的匯率自由匯兌及人民幣國際化試驗以及上海自貿區的離岸金融風險等方面做了相應的介紹。本文選自：《現代金融》,《現代金融》主管單位：中國農業銀行江蘇省分行，主辦單位：江蘇省農村金融學會，國內刊號：CN 32-1547/F，國際刊號：ISSN 1008-5262本刊以馬列主義、毛澤東思想、鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導，全面貫徹黨的教育方針和“雙百方針”，理論聯系實際，開展教育科學研究和學科基礎理論研究，交流科技成果，促進學院教學、科研工作的發展，為教育改革和社會主義現代化建設做出貢獻。
摘要：上海自貿區的這種試驗是有局限性的,即使完全成功,也會由于其空間有限而難以滿足香港乃至其他國家或地區離岸人民幣資金的回流需要,還需要內地其他地方,諸如天津、深圳等自貿區建設與之相呼應,這樣才能達到有序快速地推進人民幣國際化的目的。
關鍵詞：自貿區,金融創新,金融論文
Abstract: Shanghai free trade area of the test is limited, even completely successful, also because of its space is limited and difficult to meet the Hong Kong and other countries or regions offshore RMB funds backflow need, also need to other places on the mainland, such as tianjin, shenzhen that coincide with the cafta construction, so as to achieve the purpose of orderly rapidly promote the internationalisation of the renminbi.
Key words: free trade area, financial innovation, financial papers
根據國際經驗,開辦離岸金融業務,建立離岸金融市場,實施寬松的外匯管理政策,允許離岸賬戶內交易貨幣實行自由兌換,除對資本充足率進行要求外,免存款準備金,降低對流動性比例和清償力的要求,放寬利率波動的幅度,對金融機構不進行現場監管,只進行非現場監管,這些都有利于自貿區的建立和發展。因此,在國內有條件的保稅港區促進相關銀行和金融機構開辦離岸金融業務,建立離岸金融市場,就可創造出國內保稅港區向自貿區轉型中的金融自由環境,形成自貿區金融自由化的政策環境。
1上海自貿區進行的利率
市場化試驗對于上海自貿區的實施方案擁有利率市場化的內容,不僅有學界的學者,而且有經濟界的個別官員在論壇上對此觀點發表過否定的意見。但筆者對此是持肯定態度的,最主要的是在岸市場已在貸款利率方面實施了利率市場化,而在存款方面尚未實施利率市場化,根本的原因在于貸款利率市場化的風險相對較大,倘若上海自貿區顧慮其風險,不能實施存款利率市場化,那么上海自貿區實施金融改革先行先試的倡議意義又在哪里呢?選擇條件較好的金融機構進駐上海自貿區從事離岸金融業務,其相對在岸的金融機構又高明在哪里呢?其實國內的一些商業銀行,包括國有商業銀行在發達國家開辦的海外分行(分公司),始終是在完全利率市場化的環境中生存和發展的,將其多年練就的本領運用到上海自貿區建設是完全可行的。不僅如此,進駐上海自貿區的金融機構是按照國際通行做法開展離岸金融業務的,不進行利率市場化顯然不可行。在實踐中,完全可以由入駐自貿區的金融機構先行一步,推進完全的利率市場化,以盡快為國內金融市場探索出一條可行之路。此外,還應適當增加符合條件的金融機構進入,即不僅要有一定數量的內資金融機構,還要有一定數量的外資金融機構,否則數量太少就會很難形成市場,利率市場化就更難于實現。
2上海自貿區的匯率自由匯兌及人民幣國際化試驗
筆者認為,上海自貿區的匯率自由匯兌,進而推進人民幣國際化試驗的重要途徑仍然是通過離岸金融,具體來說主要是發展離岸人民幣業務。2010年中共中央黨校召開了一次以“后國際金融危機與中國經濟社會發展”為主題的論壇,時任國務院發展研究中心金融研究所所長的夏斌先生作了關于人民幣國際化的主題發言,他的重要觀點是“人民幣國際化的重要途徑是離岸金融,離岸金融的重要途徑是在香港開展離岸人民幣業務”。這主要是因為,在香港集聚的大量的離岸人民幣資金,需要有一個回流渠道,否則香港離岸人民幣市場很難實現可持續發展,人民幣國際化的進一步推進也將受到影響。然而大量的香港離岸人民幣資金回流內地市場會使國內市場受到沖擊,需要有一道防火墻來緩沖這一沖擊,而在上海和天津等國內的保稅港區構建與香港大體接軌的自貿區,就可容納大量香港離岸人民幣資金的回流,實現一舉多得。正是在這一觀點的推動下,上海率先以開展離岸金融為抓手,來推動以匯率自由兌換為特點的人民幣國際化試驗。
3上海自貿區的離岸金融風險
防范不論是上海自貿區進行利率市場化,還是匯率自由匯兌推進人民幣國際化的試驗,都主要以自貿區的離岸金融為依托,而離岸金融相對于在岸金融風險要大得多,這就涉及不論是上海自貿區,還是內地其他地方的自貿區,開辦離岸金融業務所共同面臨的風險防范問題。筆者認為,金融監管部門應設立一道防火墻,即借鑒國際經驗,在自貿區發展初期階段,采取內外分離型的離岸金融發展模式,等到中國自貿區的離岸金融業務發展到一定程度時,可采取在內外分離型基礎上的滲透型發展模式。這不僅可以促進我國自貿區經濟的進一步開放和發展,而且還能夠帶動國內一般地區經濟的進一步開放和發展,并進一步推進人民幣國際化。